[黑色金屬]
鋼材：需求維弱，反彈空間有限
【現貨和基差】
現貨維穩，唐山鋼坯維穩至3760元每噸，華東螺紋鋼現貨價格-20至4150元每噸，熱軋價格維穩至4030元每噸。螺紋鋼和熱軋10月合約夜盤基差分別為76元和3元每噸。
【利潤】
現貨利潤恢複至200元左右； 盤麵利潤因原料漲幅更大而下滑。
【供給】
日均鐵水持續下降，本周-6萬噸至213萬噸。五大品種周產量環比-0.13至883萬噸，其中螺紋+2，熱卷-2。高爐維持減產，但是電爐因利潤修複，產量企穩。高爐中主要是民營鋼企減產較為明顯，國企有保開工穩經濟任務，減產不明顯。
【需求】
美國通脹高企，加息導致經濟下滑預期再起；國內政府穩經濟政策不斷落實，但現實需求依然較差，地產行業銷售再次回落；短期高溫降雨影響建築行業需求釋放。
【庫存】
本周持續降庫，螺紋減產比熱卷多，螺紋庫存降幅大於熱卷。五大品種總庫存環比-112至1836。其中螺紋降庫78萬噸，熱軋降庫10萬噸。當前鋼廠虧損主動減產去庫，參考實際需求情況，庫存絕對值水平依然較高。
【觀點】
鋼廠利潤因價格上漲而有所修複，部分鋼廠檢修結束準備複產。在需求無改善前，預計鋼廠利潤和產量都難以持續回升。近期價格上漲，貿易商補庫導致成交轉好，但終端需求變化不大。價格低位反彈400元，期現平水，預計進一步反彈空間有限，鋼價維持低位震蕩走勢，操作上可短空操作。
鐵礦石：港口庫存持續累庫，基本麵走弱利空鐵礦石價格
【現貨】
青島港口PB粉+7至797元/噸，紐曼粉+7至807元/噸。
【基差】
當前港口PB粉倉單成本和紐曼粉倉單成本分別為858.6元/噸和850.3元/噸。紐曼粉夜盤基差與基差率為62元/噸和7.33%。
【需求】
受多家鋼廠主動檢修減產影響，鐵水產量降勢不止，本期日均鐵水-5.66萬噸至213.58萬噸。6月粗鋼產量9073萬噸，環比下降588萬噸；6月粗鋼累計產量5.24億噸，同比下降3842.1萬噸。6月生鐵產量7688萬噸，環比下降361萬噸；6月生鐵累計產量4.35億噸，同比下降2709萬噸。
【供給】
到港量與發運量環比上升。澳洲巴西19港鐵礦發運總量2653.5萬噸，環比增加133.8萬噸。全球鐵礦石發運總量3233.8萬噸，環比增加193.7萬噸；47港到港總量2285.7萬噸，環比增加187.9萬噸；中國45港到港總量2165.3萬噸，環比增加114.5萬噸；北方六港到港總量為1154.6萬噸，環比增加218.5萬噸。6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4%。
【庫存】
本期疏港量環比下降，但降幅較小；港口庫存持續累庫。Mysteel統計45港進口鐵礦石庫存總量13565.79萬噸，較上周一增加274.81萬噸；47港庫存總量14112.79萬噸，周環比增加235.81萬噸。
【觀點】
港口庫存持續累庫，基本麵走弱利空鐵礦石價格。基本麵上，本期到港量與發運量環比上升，兩者均值處在中等偏上水平。需求端受前期高爐檢修影響，日均鐵水產量與產能利用率持續持續下降，疏港量小幅下降，港口庫存維持累庫趨勢。據Mysteel調研披露，7月25日以來山西共有10家鋼廠計劃複產，涉及鐵水產量2.75萬噸。此外，四大礦山二季度發運量均環比上升，且上升幅度較大，符合供應上升預期；其中，淡水河穀下調發運目標（從3.2-3.25億噸下調至3.1-3.2億噸），FMG連續兩次上調發運目標（從1.85-1.88億噸上調至1.87-1.92億噸）。鋼廠庫存維持低位運行，補庫意願或將繼續加強，但終端需求較弱限製反彈幅度，預計盤麵維持震蕩偏弱運行。操作建議：逢高試空。
焦炭：盤麵升水，短線參與為主
【期現】
截至8月2日，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2160元/噸，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2550元/噸，環比持平。當前倉單成本在2797元/噸左右，盤麵升水159元/噸，盤麵大幅升水，期現套利貿易進場分流貨源，部分焦企有惜售的意願。
【利潤】
截至7月29日，全國平均噸焦盈利-282元/噸，利潤周環比回升22元/噸，其中，山西準一級焦平均盈利-236元/噸，山東準一級焦平均盈利-418元/噸，內蒙二級焦平均盈利-542元/噸，河北準一級焦平均盈利-176元/噸。
【供給】
截至7月29日，247家鋼廠焦炭日均產量46.6萬噸，環比增加0.1萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量55.7萬噸，環比下降0.7萬噸。隨著煤價的大幅回落，部分焦企虧損減少或已有適當利潤，部分焦企開始逐步提產。
【需求】
截至7月29日，247家鋼廠日均鐵水產量213.58萬噸，環比下降5.66萬噸。前期檢修的高爐基本檢修完畢，隨時有複產的可能性，山西地區高爐已經開始複產，因此鐵水可能已經階段性見底。
【庫存】
截至7月29日，全樣本焦化廠焦炭庫存128.4萬噸，環比增加28萬噸，247家鋼廠焦炭庫存582.1萬噸，環比下降12.1萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數為11.9天，環比上周下降了0.3天。隨著投資需求入場，預計本周焦企庫存或開始回落。
【觀點】
鋼廠盈利能力修複，高爐複產預期增強，另外鋼廠原料庫存均在偏低水平，期現套利貿易進場分流貨源，部分焦企有惜售的意願。但是需要注意兩點，一是當前期貨持續升水，二是當前旺季未到，雖有趕工情況，但是高溫天氣仍有製約。盤麵存在一定回調可能，前期有多單的可繼續持有，如果後續現貨企穩反彈，建議盤麵可以逢低做多。
焦煤：盤麵升水，短線參與為主
【期現】
截至8月2日，焦煤2209合約收盤價2257元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2099元/噸，期貨升水158元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2103元/噸，期貨升水154元/噸。
貿易商開始進場拿貨，焦企也開始適當補庫，多數煤礦價格持穩。
【供給】
近日部分煤礦因井下搬遷工作麵或自身累庫較多等因素，導致其生產不正常，影響整體煤礦產量有所下滑，汾渭樣本煤礦原煤產量周環比減少10.46萬噸至915.34萬噸，產能利用率周環比下降1.04%至90.91%。
【需求】
截至7月29日，247家鋼廠焦炭日均產量46.6萬噸，環比增加0.1萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量55.7萬噸，環比下降0.7萬噸。部分焦企虧損減少或已有適當利潤，部分焦企開始逐步提產。
【庫存】
截至7月29日，全樣本獨立焦企焦煤庫存819.4萬噸，環比下降45.2萬噸，247家鋼廠焦煤庫存819萬噸，環比下降13.7萬噸。貿易商開始進場補貨，下遊焦企業開始逐步采購。
【觀點】
投機貿易商開始適當拿貨，煤礦出貨有所好轉，個別煤礦價格開始探漲。但是需要注意兩點，一是當前現貨價格尚未企穩，盤麵始終處於升水狀態，二是當前旺季未到，雖有趕工情況，但是高溫天氣仍有製約。盤麵存在一定回調可能，如果後續現貨企穩反彈，建議盤麵可以逢低做多。
動力煤：產地煤價漲跌互現，關注後市需求變化
【現貨】
主產區市場漲跌互現，近日鄂爾多斯地區煤炭價格隨大集團價格下調，晉北地區市場弱勢維穩，榆林煤礦銷售好轉，下遊兌現合同采購增加，部分煤礦價格上漲。港口價格不斷下探，已經回到了限價區間。
【供給】
產地少數煤礦因為缺票停產減產，大部分煤礦生產正常，銷售以保供為主，外銷量有限。
【需求及庫存】
電廠日耗提高，電煤消耗加快，但在保長協背景下，疊加電廠和港口高庫存，導致電廠補庫情緒不佳。目前大部分煤礦保長協，市場戶觀望情緒濃厚，冶金化工等終端采購需求較弱，受港口偏弱影響，周邊站台和煤廠以清庫存為主，煤礦拉煤車較少。
【觀點】
工業用電提振不理想，電煤需求難以出現放量式增加，疊加非電煤目前均處淡季，而原料煤消耗在經過前期的拉運後，也將入了平靜期。但是高溫天氣和電廠高日耗仍將持續，價格下方仍有支撐，關注後市需求變化情況。
矽鐵：利潤恢複情況較好，鋼廠複產在逐步兌現預期
【現貨和基差】
寧夏75B型號矽鐵自然塊價格維持在7600元/噸，矽鐵9月合約升水結構有所收斂，基差為-478元/噸（162）。
【供給】
截至7月29日，全國矽鐵周產量為9.1萬噸，環比減少0.2萬噸。Mysteel全國136家獨立矽鐵樣本企業開工率為38.97%，環比下降0.67%。
【需求】
截至7月29日，五大鋼種周度矽鐵需求量環比增加0.0068萬噸至2.15萬噸，Mysteel全國247家鋼鐵企業日均鐵水產量環比下降5.66萬噸至213.58萬噸，全國247家鋼鐵企業高爐開工率環比降低1.55%至71.61%。出口價格和利潤環比走弱，海外需求受海外粗鋼減產的影響有所下滑。金屬鎂市場處於需求淡季，府穀鎂錠價格不斷走弱，周環比下降400元/噸，利潤同樣不斷走弱。
【庫存】
截至7月29日，Mysteel全國60家矽鐵樣本企業周度庫存為6.6萬噸，環比增加0.68萬噸。
【觀點】
昨日現貨維穩，盤麵有所回落。廠家端周產量繼續下降，但由於主產區價格回升，疊加蘭炭成本持續下跌帶動成本坍塌，利潤情況有所恢複，目前寧夏地區已為正值，產量降幅相較之前偏低，周產量環比幾乎持平。日均鐵水產量繼續下降，但在鋼廠利潤逐漸回升下，鋼廠五大鋼種產量有所止跌，環比幾乎持平，目前已有部分鋼廠開始複產。而非鋼需求方麵，金屬鎂和海外矽鐵需求同樣繼續走弱。目前基本麵仍為供需雙弱格局，廠家繼續累庫，利潤恢複後的增產將會對價格有所壓製。8月鋼招準備進場將對需求有所釋放，疊加目前鋼廠在逐漸複產，在逐步兌現複產的強預期，但鑒於近期盤麵避險情緒的升溫，短期建議以觀望為主。
矽錳：產量跌勢未見緩解，鋼廠複產在逐步兌現預期
【現貨和基差】
寧夏6517型號矽錳價格維持在7150元每噸，矽錳9月合約升水結構有小幅收斂，基差為-244元每噸（+42）。
【供給】
截至7月29日，全國矽錳周產量13.29萬噸，環比減少0.96萬噸。Mysteel全國121家獨立矽錳樣本企業開工率為30.12%，環比下降2.95%。
【需求】
截至7月29日，五大鋼種周度矽錳需求量環比增加0.026萬噸至12.67萬噸，Mysteel全國247家鋼鐵企業日均鐵水產量環比下降5.66萬噸至213.58萬噸，全國247家鋼鐵企業高爐開工率環比降低1.55%至71.61%。
【庫存】
截至7月29日，Mysteel矽錳63家樣本企業庫存為25.14萬噸，環比增加3.18萬噸。截至7月29日，全國錳礦港口庫存為544.2萬噸，環比增加10.1萬噸。
【觀點】
昨日現貨維穩，盤麵有所回落。矽錳產量繼續走弱，未見企穩態勢。主流錳礦價格繼續走弱，寧夏化工焦價格受焦炭提降影響，價格繼續下跌，成本支撐繼續走弱。日均鐵水產量繼續下降，但在鋼廠利潤逐漸回升下，鋼廠五大鋼種產量有所止跌，環比幾乎持平，目前已有部分鋼廠開始複產。目前基本麵為供需雙弱格局，廠家端繼續累庫，目前已為近三年的最高值，對上升空間形成一定壓製，8月鋼招準備進場將釋放需求，目前鋼廠在逐漸複產兌現預期，但鑒於近期盤麵避險情緒的升溫，短期建議以觀望為主。
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